“三金”逆逻辑同涨背后的秘密

个所税网  阅读数  390  2019-12-05 22:43:12

 

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2019年全球多数大宗商品表现较好,值得关注的是,本应具有一定跷跷板效应的美金(美圆 )、黄金、黑金(原油)完成 “三金”同涨。截至2019年收官,纽约黄金期价全年累计上涨18.63%,原油期价累计上涨34.50%,美圆 指数则从年初的96.07上涨至年末的96.48。“三金”逆逻辑同步上涨背后有什么秘密 ?2020年这种趋向 会否持续?

缘何同步走强

从历史数据来看,由于以美圆 定价,原油和黄金在多数时期内与美圆 存在“跷跷板”效应,假定 美圆 走强,原油、黄金涨势将遭到 抑止 ,很难呈现 同步走势,因而 2019年“三金”的走势似乎有些不合常理。

从2019年表现看,“三金”上涨有其各自独立的逻辑,在全年经济下行压力大、音讯 面多变的背景下,这种同步走势也就不难解释。

细致 而言,美圆 方面,驱动美圆 反弹的中心 要素 是汇市焦点第三 回到了美国与非美经济体在经济基本 面和货币政策的分化表现上,美联储即便 降息,相关于 部分 其他央行步伐仍不算快,因而 美圆 并未呈现 弱势。固然 如此,美联储降息也使得强美圆 的预期降落 ,固然 美圆 小幅走强,但并未成为打压黄金、原油的主因。

黄金方面,固然 美圆 是黄金的定价要素 ,但从近年来看,其定价中心 还是逐步 向供需、债券属性两方面转换。2018年12月以来,黄金买卖 逻辑从供需切换为债券属性,即能够 将黄金视为零息国债。近期黄金上涨深层次缘由 则是美联储货币政策前景不明朗以及市场对经济前景依然 存有担忧。

原油方面在2019年价钱 上涨主要在于两方面。第一 ,2018年价钱 大幅超跌后,市场存在心情 性修复;第二 ,欧佩克鼎力 减产,地缘局势等依旧 成为油价的正面利好要素 。

2020年仍看好黄金

将时间倒回2018年年末到2019年年初不难发现,不少知名外资投行和银行押对了宝。花旗、瑞银、瑞信都曾陆续发表过看好黄金、原油前景的观念 。高盛全球大宗商品首席剖析 师Jeff Curries在2019年年初第一时间上修了关于 2019年全年黄金与原油价钱 走势的预期。

高盛是全球顶级投行之一,因而 投资者对其央求 也颇高,但高盛在资产走势预测方面却多次 不准,因而 也被部分 投资者戏称为“反向指标王”。从2019年年初其对原油、黄金的预判看,此次不只 未失算,很多观念 十分 精确 。

该行在2019年年初时指出,基于多重要素 看好黄金和原油前景。全球经济与地缘政治风险料令美联储在年内投鼠忌器,暂缓下一步的政策紧缩行动,而这将间接提振以美圆 计价的商品价钱 。关于 黄金而言,此前现货黄金价钱 自2013年美联储终了 QE进入政策紧缩周期后便进入了持续熊市周期,在美联储政策方向调整之后,金价也会第一时间做出积极反响 。此外,估量 2019年各种音讯 面的不肯定 要素 也将令一度遭到冷遇的黄金避险需求再度抬头。

而原油价钱 一方面将遭到 美联储政策转向的提振,另一方面也会得到欧佩克的新一轮减产行动的助推。同时,新兴市场国度 对能源的需求仍在继续抬头,原油供给 过剩的压力也逐步 得到消弭 。总体看,2019年原油与黄金价钱 将呈现不同寻常的同步上涨趋向 。

瞻望 2020年,这些大行又有什么高见?明年会否精确 ?Jeff Curries在报告中指出,其将在2020年维持看涨的黄金立场,目的 是1600美圆 /盎司,将比当前价钱 上涨近10%。油价则将小幅上涨,总体稳定,其将布伦特原油的价钱 预期从60美圆 /桶上调至63美圆 /桶。

瑞信则在近日发布的2020年投资瞻望 报告中指出,明年大宗商品或继续“各奔前程 ”,黄金和其他贵金属可能继续遭到 支撑,油价在最终上升 之前可能面临一段疲软期。

瑞信指出,只需 全球多数地域 十年期基准国债收益率维持在低位致使 为负,且经济不肯定 性持续存在,黄金和其他贵金属就可能继续遭到 支撑。固然 黄金投机的多头头寸很高,但瑞信以为 没有明白 的推进 要素 将触发大范围 平仓。关于 原油而言,估量 全球原油需求将温和增长,非石油输出国组织(OPEC)成员国特别是美国页岩油消费 商的供给 强劲,都反映2020年的全球石油市场将供过于求。依据 瑞信的基本 见地 ,估量 暂时的价钱 疲软将迫使产油国调整供给 ,从而为油价上升 铺平道路。

本文关键词:三金 逻辑 同涨 后的 秘密 

 

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