现金管理类产品临考:银行资管转型如何平稳过渡

个所税网  阅读数  276  2019-12-04 22:54:55

 

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为促进现金管理类理财富 品规范 安康 展开 ,依法维护 投资者合法权益,12月27日,银保监会、人民银行发布《关于规范 现金管理类理财富 品管理有关事项的通知(征求意见稿)》(以下简称《通知》),从投资范围、投资集中度、活动 性、杠杆率等方面对现金管理类理财富 品提出细致 的监管规则 。

接受 《金融时报》记者采访的专家以为 ,《通知》明白 了资管新规过渡期后现金管理类产品的长期制度布置 ,有利于不时 修正和规范 商业银行和理财子公司在理财富 品净值化转型中的行为。固然 短期内商业银行和理财子公司有“阵痛”,但长期来看,对促进现金管理类理财富 品展开 和金融市场平稳运转 有着重要和积极的作用。

“银行资管行业转型维艰,上范围 、控风险、降本钱 不可兼得。接下来的重点工作已比较 明晰:一方面,应疾速 行动,善加应用 各种有利条件加快转型;另一方面,静下心来稳步推进投研、系统等中台才干 树立 。”普益规范 执行总裁付巍伟表示。

现金管理类产品面临统一监管

银保监会有关部门担任 人表示,现金管理类产品是指仅投资于货币市场工具,每个买卖 日可办理产品份额认购、赎回的商业银行或银行理财子公司理财富 品。

资管新规出台之后,由于现金管理类产品可采用摊余本钱 法,收益率相对稳定,能够 为习气 了置办 预期收益产品的理财客户所接受 ,因而 范围 得以较快增长,成为许多银行净值型产品转型的先锋。

《中国银行业理财市场报告(2019年上半年)》显现 ,截至2019年6月末,非保本理财富 品4.7万只,存续余额为22.18万亿元。其中,开放式非保本理财富 品存续余额为14.97万亿元,占全部非保本理财富 品存续余额的67.51%。

“现金管理类大约 占开放式非保本理财富 品范围 的三分之一。按此计算,大约有4万亿元至5万亿元的理财资金运作,将遭到 现金管理新规的限制 。”一位资管研讨 人士称。

由于现金管理类产品在投资久期和投资范围、偏离度管理等方面没有统一的规范 央求 ,因而 在理论 产品运作中差别 较大。

业内人士以为 ,《通知》的出台进一步明白 了现金管理类理财富 品的定义及细致 监管央求 ,希望促进银行理财积极转型和规范 展开 。

久期管理约束增强

依照 《通知》央求 ,现金管理类产品只能投资现金,1年期以内银行存款、债券回购、央行票据、同业存单,397天剩余期限以内的债券和ABS以及其他货币市场工具。但是遏止 投资四类金融工具,包括股票、可转债、以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券和信誉 等级在AA+以下的债券和ABS。

“投资范围全部参照货币基金,高收益资产投资受限,现金管理类产品收益率下滑已成定局,与货币基金相比没有优势。”一位银行理财子公司担任 人这样通知 《金融时报》记者。

中金公司研报以为 ,此前现金管理类产品对投资范围、久期等无明白 限制,杠杆规则 参考资管新规不超越 140%,因而 银行理财子公司相比公募货基有一定优势,也是现金管理类产品收益率不时 要远高于公募货币基金的重要缘由 。

中金公司估量 ,现金管理类产品与公募货币基金之间的利差将逐步 收敛。公募货币基金由于免税且销售起点低,假定 后续部分 现金管理类产品资金回流,其范围 有望重新增长。

“一个可预想 的结果是,此前抓住政策机遇期发行现金管理类产品的机构,批发 分散的客户并不会由于 收益率的逐步 下滑而转向其他机构。余额宝同等 类产品的展开 史曾经 阐明 了这一点。而未抓住政策机遇期发行现金管理类产品的机构,推出的产品已无多大市场竞争力,发行艰难 在所难免。”付巍伟表示。

《金融时报》记者留意 到,《通知》央求 商业银行、银行理财子公司每只现金管理类产品投资组合的平均 剩余期限不得超越 120天,平均 剩余存续期限不得超越 240天。

“普通 来说,现金管理类产品拉耐久 期,中止 一些错配才干 做高此类产品的收益,但是往常 这条路被新规封堵了。”上述理财子公司担任 人表示。

江海证券剖析 以为 ,截至2018年9月末,银行非保本理财富 品的投资组合平均 久期仍在3年左右。即便 最近一年来随着资管新规的落实,期限错配状况 有所缓解,但现金管理类产品目前的投资组合久期依然 远远超出监管红线。因而 ,现金管理类产品持仓的中耐久 期资产将面临兜售 压力,1年以内的短久期资产将遭到 追捧。

倒逼银行提升投资精密 化水平

业内专家普遍以为 ,长期来看,《通知》对促进现金管理类理财富 品展开 和金融市场平稳运转 具有积极作用,金融机构应前瞻规划 好现金管理类产品的方向、战略 和途径 ,推进 银行理财稳健规范 展开 。

“在产品端,应梳理现金管理类理财富 品体系,肯定 明晰 可行的产品改造途径 和时间表。在投资端,应依照 《通知》央求 中止 投资资产的调整和转变。下一步重点是要提升对央票、同业存单、利率债等短久期货币市场工具的投资和买卖 才干 ,做好现金管理类理财富 品的大类资产配置,在契合 监管央求 的基础 上提升投资收益。”光大理财公司总经理潘东以为 。

银保监会有关部门担任 人表示,将敦促 银行和理财子公司依据 资管新规、理财新规和《通知》央求 ,稳妥推进现金管理类产品业务规范 转型战争 稳过渡。一方面,引导银行和理财子公司对照监管规则 ,鼎力 推进合规新产品发行,完成 新老产品的有序衔接;另一方面,敦促 银行稳妥有序展开 整改工作,将不契合 《通知》规则 的老产品归入 理财业务过渡期整改计划 ,综合采取多种方式有序压降存量资产,完成 平稳过渡。

多位资管人士提出,未来 要做好现金管理类产品,必需 在合规整改中增强 投研才干 和中台才干 树立 ,特别是精密 化投资才干 ,这是平稳过渡的关键。

本文关键词:现金 管理 产品 临考 银行 资管 

 

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