助力加码逆周期调节 首季有望迎来利率债供给高峰

个所税网  阅读数  278  2019-12-04 21:14:23

 

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近期,中央 政府纷繁 披露专项债发行计划 ,其中不乏500亿元级别“大单”。本周,政策性银行债发行范围 创下3年来周度新高。剖析 人士指出,2020年一季度有巨量中央 债发行,利率债供给 较往年更大。利率债密集发行,有助于加大逆周期调理 力度,助力经济上升 。

专项债密集发行

Wind终端最新数据显现 ,1月利率债(国债、中央 债及政策性银行债)计划 发行范围 超越 5800亿元,发行时间从1月2日持续 到15日。半个月计划 发行范围 接近6000亿元,而2019年12月全月发行6111亿元。

从结构 来看,中央 政府专项债占比近六成;政策性银行债计划 发行范围 约1500亿元,占比25%以上;国债发行范围 相对较少,计划 发行范围 合计850亿元,占比不到15%。

专项债作为一季度利率债供给 “重头戏”,范围 有望进一步增加。2019年年底,财政部提早 下发1万亿元中央 专项债额度并央求 “早发行、早运用 ”,确保2020年初即可运用 奏效 ,构成 实物工作量,尽早构成 对经济的有效拉动。

Wind终端显现 ,目前已披露的专项债计划 发行范围 总额还未超越 4000亿元。能够 预料 ,1月还将有更多专项债计划 披露。天风证券孙彬彬团队估量 ,1月新增专项债发行6000亿元-7000亿元,2月发行3000亿元,3月发行1000亿元-2000亿元。估量 1月利率债总体发行范围 为1.18万亿元,2020年全年利率债发行范围 为14.8万亿元。

助力逆周期调理

专项债投向涵盖产业园区、城乡基础 设备 、生态环保等范畴 。以四川省为例,计划 发行的507亿元专项债中,140亿元将用于城乡基础 设备 树立 ,124亿元将用于工业园区树立 。

中信建投黄文涛团队指出,废弃 基建项目资金约束、尽快完成 有实物量的项目将是政策关注焦点。2020年专项债额度有望进一步提升,由于棚改范围 降落 ,可能会有更多资金投入基建范畴 。

除了专项债,政策性银行债也将助力逆周期调理 。2019年9月,国务院金融稳定展开 委员会召开会议指出,“发挥好政策性金融机构在经济转型升级 和高质量展开 中的逆周期调理 作用”。

从单周范围 来看,政策银行债发行节拍 显然 加快。Wind数据显现 ,本周政策性银行债发行总额达1089亿元,创下2016年4月18日以来单周发行范围 新高。1月9日,国度 开发银行将发行不超越 130亿元的金融债券,国度 进出口银行将发行不超越 260亿元(含追加场)的金融债券。

黄文涛团队估量 ,在未来 逆周期调控继续发力背景下,基建投资仍是稳增长“抓手”。随着支持政策不时 出台,估量 基建投资增速将稳步上升 ,2020年基建投资增速有望上升 至7%-8%。

近期利率债密集发行、降准落地、经济数据平稳,市场对经济基本 面预期已有所转暖,股市、汇率都呈现 一波上涨行情。

值得留意 的是,利率债密集发行上市,对资金面和二级市场会构成 不小压力。截至8日,央行已连续11个工作日停做逆回购。孙彬彬团队以为 ,中央 债发行、春节现金投放将带来资金缺口,估量 春节前央行将加大逆回购投放力度。二级市场上,利率债供给 放量给收益率下行带来压力。不过,孙彬彬团队以为 ,利率债供给 压力虽大,但利率方向最终还是要看基本 面和央行操作状况 。

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